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【紅刊財經】人工智能板塊布局時點逐漸成熟

    發表時間:2020-04-28


文/曹井雪

近期,伴隨著A股市場的反彈,人工智能板塊的走勢也水漲船高,WIND數據統計,截至11月23日收盤,10月19日上證指數創下2449.2點階段新低以來,人工智能板塊漲幅逾14.5%,跑贏同期上證指數。

  

研究公司Gartner的研究報告稱,人工智能行業的總價值將在2018年達到1.2萬億美元,較2017年增長70%。面對萬億市場前景,嗅覺敏銳的機構投資者紛紛布局人工智能領域。

  

公募基金先下手為強,今年以來,東方人工智能主題、寶盈人工智能和南方人工智能主題基金先后成立,這一主題基金陣營已經初具雛形。本周,《紅周刊》記者對話了這三只基金的基金經理——郭瑞、張仲維和羅安安。在他們看來,人工智能的完全落地不會一蹴而就,而是隨著各個行業一同發展,不過當前人工智能上市公司的盈利狀況開始出現改善,配置價值已經凸顯出來,其中人工智能商用(AI+)的市場潛力最被看好。

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人工智能板塊布局時點逐漸成熟

  

《紅周刊》:選擇在今年布局國內人工智能上市公司的邏輯何在?

  

郭瑞:我國在發展人工智能方面已具備了不俗的能力和優勢。首先,在研發投入方面,我國對關鍵領域不計成本、只看結果的發展模式是絕大多數國家無法效仿的。2017年我國研發經費投入總量為17500億元,較2016年增長了11.6%。其次,海量數據、商業應用和算法是人工智能成功落地的三個要點。我國約7.5億網民在上網過程中的個人信息和偏好,為企業構建人工智能分析系統提供了豐富的數據素材。此外,我國在一些人工智能核心算法方面已經與發達國家水平相當。

  

張仲維:除去產業發展愈加成熟外,結合股票市場角度來看,過去兩年TMT行業整體的估值走低(10月22日WIND人工智能指數為923.67點,創下了近幾年以來的新低),而其中人工智能相關上市公司的業績卻在提高,個股的配置價值凸顯。而且經歷今年市場的系統性下跌后,亦如其他遭遇戴維斯雙殺的板塊,這一板塊同樣迎來了建倉的良機。

  

《紅周刊》:能否結合此前披露完畢的上市公司三季報,評價一下其中涉及人工智能板塊上市公司的業績狀況?

  

羅安安:從三季報看,人工智能板塊的成長性還是較好的,收入增速和盈利增速都顯著高于傳統行業。其中,智慧醫療、教育信息化、高端智能制造等子板塊顯示出較強的成長性,訂單增速和現金流情況也相對較好。(例如智能制造板塊的三花智控,旗下全資子公司三花汽零成為寶馬新能源電動車平臺熱管理部件的供應商,銷售金額預計增加約3000萬元)

  

郭瑞:在基礎技術層的人工智能上市公司,三季度在業績方面取得了較大突破,板塊的營業收入和凈利潤分別同比增長21.9%和29.9%,凈利潤同比增速約三成。這樣看來,基礎技術層的人工智能上市公司,此前增收不增利的情況已經得到改善。(例如屬于人臉識別、大數據和智能交互技術的人工智能提供商的漢王科技,三季度凈利潤同比增長118.86%)

哪些子板塊的投資機會值得關注

  

《紅周刊》:在許多投資者眼中,人工智能板塊在A股市場還處于概念炒作的階段。對此,您持何種觀點?

  

郭瑞:人工智能板塊在市場中還處于“進步期”。2017年,人工智能正式寫進了工作報告,今年人工智能技術在計算機視覺、醫療影像識別和智能家居領域都實現了突破。不過,我國人工智能整體發展水平與發達國家相比存在差距,比如高精尖零部件、技術工業以及工業設計型智能系統等方面。不過與傳統消費類上市公司相比,人工智能板塊雖然還未成熟,但發展瓶頸也小得多,未來市場空間廣闊。

  

《紅周刊》:人工智能板塊是一個巨大的范疇,您看好哪些細分領域呢?

 

羅安安:如今,人工智能技術開始在多個領域落地生根,除了關注它們在各自技術領域的進步之外,更多要關注它們利用技術實現商業價值拓展和行業延伸的能力,即“AI+”的投資價值。

  

據不完全統計,未來5年,全球至少產生三萬億美元的“AI+”產值。包括金融、汽車、醫療、零售、安防、傳媒、高端制造等八大行業,我認為是“AI+”應用最有市場潛力的領域。在金融領域,招商銀行的摩羯智投,工商銀行的AI智投等掀起了AI智能投顧的行業之風,醫療領域,IBM多年前研發的沃森機器人在醫生輔助決策系統的商業應用已經實踐數載,而阿里、騰訊將用戶需求畫像和AI智能推送技術結合,已經在新零售領域開拓了大量成功的商業案例。

 

郭瑞:安防、醫療、金融、教育、零售等行業數據電子化程度較高、數據較集中且數據質量較高,因此在這些行業將會率先涌現大量的人工智能場景應用。AI+安防是其中最先落地的產業。

  

近年由于國家“平安城市”建設的推進和安防數據爆炸式的增長,智能化安防已經是安防領域新的訴求。國內安防領域人工智能技術成熟度高,落地速度也比較快,例如龍頭股海康威視一直走在技術的前沿,曠視科技的人臉識別率已經超過了金融安全要求。

  

在AI+家居方面,整合智能家居平臺,做大生態。以亞馬遜為例,其Alexa開放給開發者,向開發者提供工具,讓它們將服務和設備整合到Alexa中。目前很多家電廠商如三星、格力、海爾等均采用亞馬遜的Alexa平臺研發智能家電產品基層硬件設施提供者:提供芯片、服務器以及相關智能硬件等基礎設施,從基礎設施切入,與產業鏈上層各產業深度融合,向上滲透。

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三個維度尋找優質標的

  

《紅周刊》:您會如何判定一家人工智能概念上市公司的投資價值呢?

  

羅安安:我認為,人工智能投資機遇包括投資專業AI技術公司和“AI+”應用型公司正當其時,基金挑選投資標的的標準就是杜絕純炒作概念,必須是有真正領先技術和實際商業應用,重視有成功產品案例和巨大商業價值的投資機會。

  

投資角度也必須兼顧公司成長性和估值合理性,目前考慮到一級市場的熱情追逐,AI專業技術公司的估值普遍較高,且掌握最先進技術的公司大部分并不在A股,目前時點,我更關注“AI+”領域的投資機會,考慮到當前指數處于歷史估值底部,有許多估值合理的公司,存在諸如將語音識別、計算機視覺、無人駕駛等技術應用到傳統行業的商業機會。

  

郭瑞:從三個維度尋找人工智能領域優質的成長標的。第一,低估值、高股息、穩定增長的行業龍頭,一般用PE估值的方式來衡量,對于現在還處在投入期的個股,有時會用其產品成熟之后的市場空間進行估值;第二,變革中的行業和轉型個股;第三,有融資需求或大額員工持股計劃的個股,這類個股有較好的防御性,階段性催化劑較多,公司維護股價動力較強。

  

張仲維:首先,觀察和掌握全球科技行業發展趨勢。而在行業趨勢持續發展和公司營運沒有改變之前,應當堅定持有。

  

其次,重點研究行業龍頭公司的業務發展,例如FANNG、BAT引領互聯網行業發展,蘋果帶動電子行業未來趨勢,特斯拉帶動新能源汽車行業。行業龍頭的布局至關重要。業績增速超過30%的公司、PEG合理的公司值得關注。

(本文已刊發于2018年11月24日出版的《紅周刊》)

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